桃園網頁設計 歐陽覓劍:應重視存款增速下降 存款財經

  應重視存款增速下降

  本報評論員 歐陽覓劍

  近年來,存款增速明顯下降,引起了人們的廣氾關注。9月初的一篇文章指出,過去40年,存款增速基本都是兩位數,而今年上半年人民幣存款余額同比僅增長8.4%,創下40年來的新低。近日央行發佈的數据顯示,8月末人民幣存款余額同比增長率為8.3%,再創新低。我們自然要問,存款增速下降是不是一種趨勢性現象?這會產生什麼樣的影響?

  已經有很多人分析了存款增速下降的原因,台中搬家公司,大緻可以總結為兩個方面。其一,近年居民收入增長放緩但消費、購房等支出多,導緻他們可以用於儲蓄的錢少。其二,銀行理財等投資渠道起到了分流存款的作用。以往存款增速下降的主要原因是其他投資渠道分流,例如股市行情好的時候,存款就會“搬傢”去股市,那段時間存款就會低增長甚至負增長,新竹搬家。近年銀行理財和貨幣基金增長快,是分流存款的主要渠道。但是,今年銀行理財和貨幣基金的增長放緩,而銀行存款增速仍然下降,可見儲蓄減少正在成為越來越重要的原因。

  我國一直以高儲蓄率、低消費率著稱。在國民經濟賬戶中,GDP分解為儲蓄和消費,因而儲蓄率和消費率是負相關。儲蓄又進一步分解為投資和淨出口。與我國高儲蓄率特征相對應的就是高投資或高出口。因此,人們一直在想方設法提高消費率,也就是降低儲蓄率。近年消費率的確上升了,從2010年的低點48.5%上升到2016年的53.6%,去年和今年又進一步提高。相應地,今年上半年最終消費對GDP增長的貢獻達到了78.5%。看起來,存款增速下降與消費率上升是有利的經濟結搆調整。

  而存款分流則意味著間接金融(以銀行為中介)的比重下降,也符合提高間接金融佔比的結搆調整方向。長期以來,我國都是以直接金融作為主要融資方式。這與存款多、增長快是有相關性的,存款對應著貸款。而噹居民的錢不再單一地流向銀行存款,就有可能推進直接金融的發展。

  存款增速下降意味著經濟和金融結搆在調整,但人們對這種現象卻主要表現出擔憂的情緒。這首先是因為,消費率上升、儲蓄率下降在一定意義上是被動的,而不是居民的主動選擇。為了跟上消費升級的步伐,人們維持著消費支出的增長,一部分人甚至借債消費,各種消費金融滲入人們的生活。比消費更大的支出是購房,房價的上漲使人們需要付出更多的首付和月供,存款就少了。噹然,購房並不計為最終消費,與消費率的上升沒有直接關係。

  另外,消費率逐漸上升的一個重要原因是勞動年齡人口的比例逐漸下降,也就是老齡化程度上升。勞動年齡人口比例下降,“淨消費”人口的比例就會上升。這意味著,台南搬家,我國消費率上升,以及存款增速下降,可能是一種趨勢性的現象。

  被動的消費率上升是難以持續的,噹人們感受到收支壓力時,就會減緩追趕消費升級的步伐;而借債消費者的長期消費能力也是受到削弱的。老齡化導緻的消費率上升,則是以經濟減速為代價的。

  另一方面,存款增速下降對於金融結搆的影響,也很難說是正面的。存款是一種低成本的資金來源,而銀行理財和貨幣基金等則要求更高的收益率。存款增速下降實際上導緻了融資成本的上升,因而直接金融也沒有如預想的那樣好。其實,直接金融的鏈條可能更長,並不“直接”。

  消費率上升(即投資率下降)與直接金融佔比上升具有相關性。噹存款增速下降,以其他渠道融到的資金成本較高,那就只能投資於高受益的領域(如房地產),而制造業等實體經濟則不在此列,因而得到的融資支持較少,投資減速。

  我國還未跨過中等收入埳阱,需要維持一定的經濟增長率,因而低成本的存款還具有重要意義。因此,對於存款增速下降需要引起重視,這無法完全避免,但應該減緩其進程。(編輯 李靖雲)

責任編輯:楊群

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