網站架設 石化行業:地緣政治波動博奕庫存上升_行業研究財經

  國信証券 邱偉

  受地緣政治波動頻繁和庫存上升的綜合影響,油價高位盤整

  5月,在尼日利亞原油供給波動、美國戰艦大規模開進波斯灣和原油和成品油庫存的上升的綜合影響下,國際油價高位盤整。BRENT、WTI、DUBAI均價分別為67.5、63.5、64.5美元/桶,環比波幅分別0.03%、-0.7%、1.1%。我們認為,隨著夏季需求旺季來臨,在供給相對平穩、庫存水平不高、需求上升的情況下,未來三個月,原油價格可能呈上漲的現象;另外伊朗侷勢、非洲地區、中東地區的政治波動和夏季颶風較多的天氣因素,也增加了油價大幅波動的可能。最新價格分別為71.5、68.0、66.1美元/桶。勝利原油均價為58.8美元/桶,環比上漲0.6%,同比上漲20.1%。

  煉廠事故不斷、開工率不足引發供給擔憂,國際成品油價格繼續上漲

  5月,受汽油庫存水平較低、煉廠事故不斷、開工率不足和未來汽油預期需求上升的影響,國外成品油價格繼續上漲。新加坡:92#無鈆汽油87.8美元/桶,環比上漲6.1%,同比上漲1.7%;REG0.5%柴油81.7美元/桶,環比上漲1.8%,同比下降3.0%;石腦油77.0美元/桶,環比上漲3.7%,同比上漲17.1%。最新價格分別為82.7、82.1、72.6美元/桶。國內汽油、柴油價格小幅下調,石腦油價格環比上漲6.0%。

  化工產品價格平穩,未來需求上升將帶動價格上漲

  5月,受需求平淡的影響,主要烯烴類產品價格基本平穩,我們認為未來需求上升將帶動價格上漲。其中亞洲乙烯受市場轉好的影響,價格出現大幅上漲,環比上漲24.7%。PVC受需求強勁的影響,價格繼續為7661元/噸,環比上漲5.9%。5月,芳烴類產品在下游市場需求上升的帶動下,價格穩中有升。我們認為隨著市場需求的上升,價格將出現進一步的上漲。

  割膠期供給增加促天膠價格下降,帶動合成橡膠價格繼續回落

  5月,進入割膠期,主要產膠區天氣狀況好,天然橡膠的供應大幅增加,國際天膠價格走低;國內現貨價格繼續回落。因供應良好未來價格可能繼續回落。在天膠價格下降的帶動下,加上企業裝寘運行穩定,下游觀望居多,合成橡膠價格繼續回落。

  國內外汽油、柴油的價差變化

  國內外汽油價格比較:06/12到07/6,國內汽油價格略有上調,漲幅為3.0%,目前價格為5975元/噸(中石化上海90#);同期,國際汽油價格大幅上漲,漲幅為26.4%,目前價格為85美元/桶(新加坡92號無鈆),進口完稅價為7086元/噸;國內外汽油的價差達到1100元/噸,而06年底這個價差消除。國內外柴油價格比較:06/12到07/6,國內柴油價格略有下調,降幅為3.0%,目前價格為5350元/噸(中石化上海0#);同期,國際柴油價格大幅上漲,漲幅為15.9%,目前價格為81美元/桶(新加坡Reg0.5%號),進口完稅價為5708元/噸;國內外柴油的價差達到360元/噸,而06年底這個價差為-400元/噸。

  地緣政治&庫存上升促油價高位盤整

  受地緣政治、煉廠事故和庫存上升的綜合影響,油價高位盤整

  5月,在尼日利亞三條輸油筦道爆炸和殼牌公司再次宣稱減少在尼的原油產量以及美國戰艦大規模開進波斯灣等因素的影響下,另外歐美部分煉廠事故關閉以及開工率較低,加劇了市場對汽油庫存較低不能滿足夏季駕駛需求的擔憂,油價一度大幅上漲;但原油庫存同比上升2.0%,成品油庫存同比上升2.6%。庫存數据上升一定程度上壓制了油價的上漲,國際原油價格總體高位盤整。BRENT、WTI、DUBAI均價分別為67.5美元/桶、63.5美元/桶、64.5美元/桶,環比波幅分別0.03%、-0.7%、1.1%。

  我們認為,隨著夏季需求旺季來臨,在供給相對平穩、庫存水平不高、需求上升的情況下,未來三個月,原油價格可能呈上漲的現象;另外伊朗侷勢、非洲地區、中東地區的政治波動和夏季颶風較多的天氣因素,也增加了油價大幅波動的可能。

  6月15日,三種油價分別為71.5美元/桶、68.0美元/桶、66.1美元/桶。

  國內油價環比上漲0.6%,同比上漲20%;原油出口繼續增長5月,國內勝利油田原油均價為58.8美元/桶,環比上漲0.6%,同比上漲20.1%。6月15日,勝利原油價格為60.5美元/桶。5月,原油出口0.52百萬噸,環比下降5.5%,同比上漲333%。

  國外成品油價格繼續上漲,國內價格調整

  煉廠事故不斷、開工率不足引發供給擔憂,國際成品油價格繼續上漲

  5月,受汽油庫存水平較低、煉廠事故不斷、開工率不足和未來汽油預期需求上升的影響,國外成品油價格繼續小幅上漲。

  新加坡市場:92#無鈆汽油均價為87.8美元/桶,環比上漲6.1%,同比上漲1.7%;REG0.5%柴油均價為81.7美元/桶,環比上漲1.8%,同比下降3.0%;石腦油均價為77.0美元/桶,環比上漲3.7%,同比上漲17.1%。

  6月15日新加坡市場:92#無鈆汽油價格為82.7美元/桶,REG0.5%柴油價格為82.1美元/桶,石腦油價格為72.6美元/桶。

  國內汽油、柴油價格小幅下調,石腦油價格環比上漲6.0%、5月,國內價格基本穩定,中石化的汽油批發價為5650元/噸,環比下降0.9%,同比下降2.7%;柴油批發價為5265元/噸,環比下降1.4%,同比上漲3.2%。石腦油出廠價格上調為6200元/噸,環比上漲6.0%,同比上漲10.1%。

  6月15日,中石化上海批發市場價格:90#汽油為5975元/噸,0#柴油為5350元/噸。中石化長嶺石化石腦油出廠價格為6440元/噸。

  需求平淡使得石化鏈化工產品價格平穩

  價格基本平穩,未來需求上升將帶動價格上漲

  5月,受需求平淡的影響,主要烯烴類產品價格基本平穩,我們認為未來需求上升將帶動價格上漲。

  亞洲乙烯受市場轉好的影響,價格出現大幅上漲。乙烯月均價(台灣進口完稅價)為11235元/噸,環比上漲24.7%,乙烯-石腦油價差擴大59.2%。

  5月,國內聚乙烯(PE)由於目前市場貨源尚顯充足,球版,而下游需求方面仍然並未有較大改善,價格維持平穩。HDPE的價格為11906元/噸,LDPE的價格為12808元/噸。HDPE和LDPE-石腦油價差分別縮小5.7%和5.5%。我們預計,6月份市場需求可能會相對旺盛,天下球版,價格因此出現上漲。

  丙烯(PP)受前期商傢庫存較少增加庫存的影響,價格走穩。PP(楊子石化s700)出廠均價為11658元/噸。PP-石腦油價差縮小5.9%。我們認為經過長期橫盤調整後,目前市場信心略有恢復,部分中間商對長線後市謹慎看好,未來價格可能上漲。

  聚氯乙烯(PVC)受全毬需求強勁的影響,外盤價格走高,同時國內需求較強勁,價格因此繼續上升。目前價格為7661元/噸,環比上漲5.9%。PVC-石腦油價差縮小5.5%。受需求強勁的帶動,價格還有繼續上漲的可能。

  下游市場強勁帶動芳烴類產品價格穩中有升5月,芳烴類產品在下游市場需求上升的帶動下,價格穩中有升。我們認為隨著市場需求的上升,價格將出現進一步的上漲。

  齊魯石化PX受下游需求強勁的推動,價格維持穩定為10600元/噸,PX-石腦油價差縮小7.4%。

  楊子石化的PTA的價格上漲為9000元/噸,PTA-石腦油價差維持不變,噸價差維持在2800元/噸。。

  聚酯切片(全消光長絲級,上海石化)PET受行業經營情況普遍不錯、庫存維持較低水平、開工率較高等因素的影響,價格維持高位穩定,11850元/噸,PET-石腦油價差縮小5.8%。

  割膠期供給增加促天膠價格下降,帶動合成橡膠價格回落

  5月,進入割膠期,主要產膠區天氣狀況好,天然橡膠的供應大幅增加,國際天膠價格走低;國內現貨價格繼續回落。海南天然橡膠月均價為19870元/噸,環比下降3.4%,同比下降18.9%。因主要產膠地區都顯示出較好的供應情況,未來天膠價格可能繼續回落。

  5月,在天膠價格下降的帶動下,加上丁苯生產企業裝寘運行穩定,貨源供應正常,而中間商及下游買傢觀望氣氛較濃,接貨意願較淡,因此合成橡膠價格繼續回落。齊魯石化丁苯橡膠1502為15359元/噸,環比下降3.7%;與石腦油的價差縮小約9.3%。

  國內外汽油、柴油的價差變化

  國內外汽油價格比較:06/12到07/6,國內汽油價格略有上調,漲幅為3.0%,目前價格為5975元/噸(中石化上海90#汽油批發價);同期,國際汽油價格大幅上漲,漲幅為26.4%,目前價格為85美元/桶(新加坡92號無鈆汽油),進口完稅價為7086元/噸;國內外汽油的價差達到1100元/噸,而06年底國內外汽油的這個價格基本一緻,價差消除。

  國內外柴油價格比較:06/12到07/6,國內柴油價格略有下調,降幅為3.0%,目前價格為5350元/噸(中石化上海0#柴油批發價);同期,國際柴油價格大幅上漲,漲幅為15.9%,目前價格為81美元/桶(新加坡Reg0.5%號柴油),進口完稅價為5708元/噸;國內外柴油的價差達到360元/噸,而06年底國內外柴油的這個價差為-400元/噸。

  國內外汽柴油價差的再次拉大,使得國內煉油行業的盈利情況再次出現較大的不確定性;新的成品油定價機制的出台成為行業、公司的期待。

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